Децентрализованные финансы — новая финансовая экосистема

Это изображение имеет пустой атрибут alt; его имя файла - University_graphic-Article_12-01.png

Криптовалюта превратилась в гораздо большее, чем просто цифровые деньги или платежи. Фактически, он создал новую финансовую экосистему, построенную поверх блокчейна, который является глобально доступным, устойчивым к цензуре, не останавливаемым и автономным. Криптовалюты как новая финансовая экосистема уже внесли изменения в следующие области:

  • Привлечение финансирования и венчурный капитал
  • Обменов
  • Денежный рынок
  • Управление активами
  • Страхование
  • И многое другое…

В этой статье мы рассмотрим, как криптография создает новую финансовую экосистему, рассмотрев некоторые примеры, а также как эти проекты и идеи работают, чтобы заменить существующую унаследовавую финансовую систему.

Что такое ICO?

Снимок по состоянию на 4 февраля 2020 года Первоначальное предложение монет (ICO) — это форма сбора средств, когда стартап продает свои базовые крипто-токены для финансирования (обычно в Bitcoin или Ethereum). ICO стали дико популярными во время «крипто-пузыря» 2017 года, поскольку их было легко проводить, и инвесторы часто наслаждались высокой доходностью за очень короткое время. Тем не менее, они также вызвали много споров и в значительной степени устарели из-за юридических проблем и уменьшения отдачи. 2017 ICO мания До появления Ethereum ранние ICO обычно проводились на онлайн-форумах, таких как Bitcointalk. В то время не было стандартизированного способа проведения ICO. Позже Ethereum стандартизировал весь процесс ICO с помощью стандартных токенов ERC-20 и смарт-контрактов, что позволило каждому создавать свои собственные токены и беспрепятственно проводить ICO, что в конечном итоге привело к мании ICO в конце 2017 года. Как ICO изменило ландшафт фандрайзинга Сбор средств для стартапа очень сложен. Традиционно это делается путем представления минимально жизнеспособного продукта и видения квалифицированным инвесторам, которые сосредоточены на инвестировании в стартапы (венчурные капиталисты). ICO сняли этот барьер и позволили практически любому человеку со всего мира инвестировать в идею любого стартапа в результате трансграничной передачи криптовалюты. В отличие от венчурных капиталистов, инвесторам ICO часто не хватает знаний и возможностей для правильной оценки проекта. В результате многие проекты не смогли выполнить свои обещания, что привело к значительным потерям для этих инвесторов ICO. ICO быстро стали центром внимания регуляторов, и их законность все еще неопределенна во многих местах. ICO часто сравнивают с IPO (initial Public Offering) в торговле акциями. Тем не менее, IPO и ICO отличаются во многих отношениях, например: ICO, несомненно, являются инновацией в том, как можно проводить сбор средств. Однако из-за их недостатков они теперь заменены моделью первичного предложения по обмену (IEO).

Что такое IEO?

Возникновение НОО После лихорадки ICO (Initial Coin Offering) 2017 года 2018 год оказался трудным временем для ICO, и к концу года они почти полностью остановились. Высокий процент ICO провалился, и причинами этого были: заброшенные проекты, уход ключевого персонала, нехватка финансирования, нормативные препятствия и т. Д. ICO были организованы каждой из проектных команд на их собственном веб-сайте. Инвесторам придется передать другие криптовалюты, обычно Bitcoin (BTC) или Ethereum (ETH), в обмен на определенное количество токена ICO на данном блокчейне. Это создает проблему доверия, инвестор должен был бы доверять другой стороне, потому что не было никакого надежного посредника, который обеспечивал сделку. В некоторых случаях смарт-контракты использовались для повышения уверенности в процессе, но это было не так распространено. Именно здесь в 2019 году вступает в строй IO (Initial Exchange Offering), чтобы принести доверие и больше ликвидности в процесс краудфандинга. Думайте об этом как о следующей эволюции ICO. В IPO, как следует из названия, биржи представлены как посредник и как заслуживающая доверия третья сторона. Продажа токенов проводится на биржевой платформе (или «launchpad»). Как правило, биржа отвечает за AML / KYC на инвесторов и due diligence для листингового проекта. Преимущества IPO перед ICO Для инвесторов одним из преимуществ является то, что Биржа будет проводить должную осмотрительность до того, как проекты будут котироваться, что снижает шансы инвесторов инвестировать в недостаточно квалифицированные проекты. Другая заключается в том, что после проведения краудсейла токен будет автоматически котируется на бирже, что может принести немедленную ликвидность. Для бирж есть также некоторые преимущества, отличные от очевидной платы за листинг и, возможно, сокращения продажи токенов. С помощью IPO они могут привлечь больше пользователей на свою платформу. Кроме того, цены на хорошие проекты будут увеличиваться со временем, что принесет пользу всем вовлеченным сторонам. Наконец, биржи часто предоставляют скидки, если их собственный токен активов (например, BNB, HT) используется в качестве средства обмена во время IEO, что добавляет больше полезности их токенам активов. Для стартапов и проектов IEO наличие резервной копии известной и авторитетной биржи может помочь узаконить проект. Также биржа будет заниматься большей частью рекламы и маркетинга, рекламируя проект на своем веб-сайте и в социальных сетях. Наконец, проекты будут немедленно перечислены на бирже после этого. Все это сделало IEO более предпочтительным, чем ICO, если кто-то хочет создать свой собственный криптопроект. В заключение, IEO предоставляет преимущества всем вовлеченным сторонам, поэтому он в значительной степени заменил ICO.

Что такое STO?

STO — это предложение токенов безопасности. Это похоже на ICO, но STO выпустил токены, которые являются ценными бумагами, которые связаны с некоторыми активами реального мира, такими как акции компании или инвестиционные трасты недвижимости (REIT). Следовательно, они являются инвестиционными контрактами и регулируются действующими законами о ценных бумагах.

Наиболее распространенным методом дифференциации ценных бумаг от полезных токенов является использование теста Хауи. В частности, тест Хауи определяет, представляет ли сделка инвестиционный контракт, если «человек инвестирует свои деньги в общее предприятие и вынужден ожидать прибыли исключительно от усилий промоутера или третьей стороны». Тест Хауи относится к делу 1946 года, которое дошло до Верховного суда, SEC v. W.J. Howey Co., иск с участием Howey Company of Florida. 1 Маркер, проходящий тест Хауи, рассматривается как маркер безопасности. График ниже демонстрирует разницу между ICO, IPO и STO: дифференциация токенов безопасности и токенизированных ценных бумаг также может быть сложной задачей. Короче говоря, если организация выпускает новый финансовый продукт с функциями безопасности, она считается токеном безопасности. Если сущность берет существующий ресурс и заключает его в маркер, это токенизированная ценная бумаги. 2 STO еще не популяризирован. Компании обычно предпочитают IPO STO, поскольку оно более законно связано с устаревшей инфраструктурой, привязанной к традиционному финансовому рынку, и имеет гораздо больший адресный рынок. С другой стороны, криптобиржи также не предпочитают иметь дело с STO из-за жесткого регулирования. Тем не менее, STO позволяет торговать традиционными финансовыми активами на блокчейне, который является автономным и работает 24×7. Это также обеспечивает совместимость между криптоактивами и традиционными финансовыми активами. Мы считаем, что STO будет постепенно принят и будет представлять собой переходный мост от традиционного финансового мира к миру открытых финансов.

Что такое ставки?

Цель ставок Стакинг — это процесс блокировки токенов, и он стал новой тенденцией в криптовалютной индустрии. Его основная цель состоит в том, чтобы уменьшить денежную скорость этого конкретного токена, поощряя владельцев удерживать (удерживать) его, а не продавать. Стейкинг и доказательство доли Стейкинг часто связан с Proof of Stake (PoS), механизмом консенсуса технологии Blockchain. Идея родилась в 2011 году для решения некоторых задач самого популярного алгоритма – Proof of Work (PoW). PoS гораздо более энергоэффективен и не требует от узлов приобретения излишне дорогого оборудования, и его принимает все больше криптовалютных проектов. Алгоритм стейкинга основан на принципе, что каждый пользователь обязан продемонстрировать владение определенным количеством криптовалюты, также называемой «стейк». Затем будут выбраны блочные предложения и валидаторы на основе доли «доли». После этого они будут вознаграждены «наградами за ставки». Это похоже на механизм стимулирования, осуществляемый в PoW. Другие виды ставок Чекинг не обязательно включает PoS, например, Crypto.com Coin (CRO) применяет концепцию стажа на текущей стадии проекта. Пользователи могут поставить токены, чтобы получить определенные преимущества, такие как доступ к карте CRO VISA или процентные ставки. Эти преимущества предоставляются компанией, но не за счет инфляции монеты. Есть также некоторые монеты, принимающие систему двойных монет. NEO является примером, пользователи, которые ставят NEO в свои кошельки, могут генерировать GAS, который используется для подпитки транзакций в блокчейне NEO.

Введение в децентрализованные приложения (DApps)

DApps расшифровывается как децентрализованные приложения, обычно, но не обязательно запускаемые на блокчейне. Интерфейс DApp не должен отличаться от любого веб-сайта или мобильного приложения, которые мы используем в настоящее время, но основная логика бэкэнда использует смарт-контракты (которые мы объясняли в предыдущих главах) или сеть P2P вместо службы Web API. DApps могут работать поверх существующих публичных блокчейнов, например, EOS, TRON и Ethereum. Модификация данных или информации предполагает участие всех узлов в сети блокчейн и является распределенным блокчейном по своей природе. Ни одна организация не имеет права удалять или изменять статус или информацию после ее размещения в сети после прохождения через механизм консенсуса. Напротив, традиционные приложения работают поверх централизованной серверной модели, и данные полностью контролируются одним органом или организацией, поэтому ими можно манипулировать или изменять в соответствии с потребностями организации, подвергая риску нашу конфиденциальность или права на данные. DApps прозрачны и децентрализованы по своей природе. Они часто предоставляют такие преимущества, как отсутствие единой точки отказа, устойчивость к цензуре и автономность. DApps обычно имеют следующие характеристики:

  • Данные и информация хранятся в публичном и децентрализованном блокчейне (или P2P-сети)
  • Обычно с участием криптовалют
  • Открытый исходный код
  • Не контролируемые централизованным единым органом, изменения, которые будут внесены в приложение, должны решаться консенсусом пользователей системы.
  • Нет центральной точки отказа, не может быть выключен из-за отсутствия централизованного сервера

Вот несколько распространенных примеров DApps: Мы собираемся представить 3 популярных DApps ниже:

  • Партико (STEEM)
  • Храбрый (BAT)
  • Мои криптогерои (ETH)

Введение в децентрализованные финансы (DeFi)

DeFi — это аббревиатура от «децентрализованные финансы». Defi — это децентрализованное финансовое программное обеспечение, которое часто построено поверх блокчейна (преимущественно на Ethereum). DeFi позволяет децентрализованным автономным финансовым услугам предоставляться своим пользователям без прохождения через централизованные третьи стороны. Например, представьте, что есть люди, которые хотят одолжить свой избыточный капитал, и люди, которые хотят занять деньги для финансирования своего бизнеса. Традиционно банки будут централизованными посредниками, которые решают как ставки по займам, так и по кредитам, и держат окончательное решение о том, предлагать договор или нет. В то время как в DeFi кредитору и заемщику нужно будет взаимодействовать только со смарт-контрактом, где правила кредитования / заимствования предустановлены на основе некоторого алгоритма. Таким образом, система полностью децентрализована и автономна, работает 24×7 непрерывно и без какой-либо центральной стороны, которая может вмешаться или остановить транзакции. Биткойн можно рассматривать как первое «приложение DeFi», но его функциональность ограничена оплатой, потому что в нем отсутствуют смарт-контракты, которые могут обеспечивать соблюдение правил, которые должны выполняться во времени. Когда Ethereum стал популярным, смарт-контракты позволили родиться децентрализованному приложению (DApps) и, в конечном итоге, децентрализованным финансам (DeFi). В связи с этим DeFi можно рассматривать как DApps, которые указаны для финансовых приложений. Тем не менее, DeFi сложнее, чем обычные DApps, в том смысле, что экономика под ним должна быть тщательно спроектирована, чтобы гарантировать, что система безопасна, а участники должным образом стимулированы к использованию платформы. Примечательно, что концепция пула ликвидности быстро появляется в DeFi, чего не существует в традиционных финансах. Поскольку DeFi является автономной системой, которая позволяет пользователям свободно присоединяться, система может автоматически объединять клиентов на основе объединенного спроса и предложения. Например, система может автоматически определять ставку кредитования и заимствования на основе общего предоставленного капитала и общего объема востребованных кредитов, в то время как такая конструкция невозможна в традиционной финансовой системе. Хотя большинство громких проектов DeFi в настоящее время находятся на Ethereum, читатели должны отметить, что такие проекты, как Trust Wallet, Lightning network или даже Tether, также могут быть классифицированы как «DeFi», если они децентрализованы и связаны с финансами. Большинство традиционных финансовых областей могут иметь свои аналоги DeFi, например:

  • Биржи активов
  • Денежный рынок
  • Управление активами
  • Страхование

И есть еще больше проектов, о которых мы не упоминали выше. В оставшемся разделе нашей статьи мы представим 3 популярных проекта DeFi:

  • Унисвап
  • МейкерДАО
  • Соединение

Эти проекты более популярны и поэтому являются хорошими примерами для иллюстрации. Мы надеемся, что благодаря внедрению этих проектов читатели сытёт лучшее представление о том, что такое DeFi. Обзор Uniswap Платформа: Ethereum Написано в: Vyper Token: No Founder: Hayden Adams Категория: Decentralized Token Swapper Website: https://uniswap.io/ Описание Uniswap — это протокол обмена токенами на основе Ethereum. Это позволяет децентрализованную замену токенов (т.е. обмен) без централизованного поставщика услуг и механизма сопоставления книги заказов. Чтобы удалить книгу заданий, Uniswap объединяет ликвидность от поставщиков ликвидности, которые поставляют системе токены в обмен на пропорциональную долю транзакционных сборов. Механизм называется «автоматизированный маркет-мейкер». Виталик является инициатором концепции, который опубликовал идею в Reddit в октябре 2016 года. 3 Позже в 2017 году Хейден Адамс приступил к реализации идеи «для обучения смарт-контракту», и проект получил 100 тысяч долларов США от Ethereum Foundation в августе 2018 года. 4 Uniswap официально запущен в ноябре 2018 года. 5 Ключевой идеей Uniswap является Автоматизированный маркет-мейкер (AMM). AMM приводит цены конечному потребителю в соответствии с неким заранее заданным набором правил. Вариантов АММ может быть много. Тот, который использует Uniswap, называется «Модель постоянного маркет-мейкера продукта». Если мы увеличим токен, потраченный на подкачку (т.е. ↑ Δy), нам нужно асимптотически Δx, чтобы сохранить

произведение постоянным = k. В Uniswap пользователи могут свободно обменивать Ether на другие токены ERC20 (или наоборот) или даже с ERC20 на ERC20. Поскольку Uniswap удалил книгу заданий, она полагается на объединенную ликвидность. Uniswap позволяет пользователям предоставлять ликвидность для получения комиссионных, где сборы генерируются от взимания своп-пользователей 0,3% за транзакцию. MakerDAO Обзорная платформа: Ethereum Написано на: JavaScript, Python, Solidity Token: Yes (DAI & MKR) Основатель: Rune Christensen Категория: Децентрализованный стейблкоин Веб-сайт: https://makerdao.com/en/ Описание MakerDAO создает DAI, которая является первой стабильной монетой, не обеспеченной фиатом. Maker — это платформа смарт-контрактов на Ethereum, которая поддерживает и стабилизирует стоимость Dai с помощью динамической системы обеспеченных долговых позиций (CDP), автономных механизмов обратной связи и соответствующим образом стимулированных внешних субъектов. MakerDAO основана в 2014 году6 Руне Кристенсеном, но проект публично не анонсирован до 2015 года. Обновленный технический документ и основная сеть были запущены в декабре 2017 года7,за которым последовала частная продажа токенов MKR на сумму 12 миллионов долларов США во главе с Polychain Capital и Andreessen Horowitz с участием Distributed Capital Partners, Scanate, FBG Capital, Wyre Capital, Walden Bridge Capital и 1confirmation. 8 Короче говоря, MKR — это токен управления, а DAI — это стабильная монета. DAI генерируется с помощью кредита с использованием заемных средств, где пользователи могут вносить ETH в качестве залога и генерировать DAI в качестве кредита. Держатели МКР имеют право голоса при определении определенных параметров в протоколе, например, платы за стабильность (которая аналогична процентной ставке по кредиту). MKR также используется в качестве буферного капитала в экстремальных сценариях, где цена залога значительно упала. Ценовая стабильность DAI достигается автоматически активностью арбитров при отклонении цены от 1 доллара США. Из-за существования залога, который часто чрезмерно капитализируется, рынки в целом уверены в стабильности цены DAI. MakerDAO позволяет пользователям вносить ETH в качестве залога для генерации стабильной монеты DAI. Пользователи с токеном MKR имеют право голоса при определении определенных параметров в протоколе. Compound Overview Platform: Compound Written in: Solidity Token: No Founder: Robert Leshner, Geoffery Hayes Category: Decentralized Money Market Website: https://compound.finance/ Description Compound — это децентрализованный денежный рынок с алгоритмически определяемой процентной ставкой. Compound — это протокол на блокчейне Ethereum, который устанавливает денежные рынки, которые представляют собой пулы активов с алгоритмически выведенными процентными ставками, основанными на спросе и предложении на актив. Поставщики (и заемщики) актива напрямую взаимодействуют с протоколом, зарабатывая (и выплачивая) плавающую процентную ставку, без необходимости договариваться об условиях, таких как срок погашения, процентная ставка или обеспечение с равным или контрагентом. Compound анонсирован в блоге «Введение в состав, протокол денежного рынка» от Роберта Лешнера в январе 2018 года. 9 В мае 2018 года он получил финансирование посевного раунда в размере 8,2 млн долларов США во главе с a16z, Coinbase Venture, Bain Capital, Polychain и другими. 10 Технический документ выпущен в июне 2018 года. 11 В основе сложного протокола лежит его автоматизированный денежный рынок, состоящий из кредитора и заемщика. Процентная ставка динамически определяется на основе спроса и предложения кредитования и использования заимствований. Вместо того, чтобы отдельным поставщикам или заемщикам приходится вести переговоры об условиях и ставках, протокол Compound использует модель процентных ставок, которая достигает равновесия процентных ставок на каждом денежном рынке на основе спроса и предложения. Следуя экономической теории, процентные ставки («цена» денег) должны увеличиваться в соответствии со спросом; когда спрос низкий, процентные ставки должны быть низкими, и наоборот, когда спрос высок. Коэффициент использования U для каждого рынка объединяет спрос и предложение в единую переменную: пользователи могут поставлять токены (например, ETH) для получения процентов. С предоставленным токеном в качестве залога пользователи также могут заимствовать кредиты с предоставленной «заемной способностью». Представив эти проекты, мы надеемся, что читатели смогут лучше понять, что такое DeFi. DeFi открыл большое, новое исследовательское направление для автономной финансовой системы, и это все еще новая тема с небольшим количеством исследований в этой области. Мы надеемся, что вы будете чувствовать себя так же взволнованно, как и мы, и это, безусловно, приведет к фундаментальным изменениям в том, во что люди привыкли верить в финансы и экономику.

Ссылки

1 Франкенфилд, Д. (2019, 18 ноября). Тест Хоуи. Извлечено из https://www.investopedia.com/terms/h/howey-test.asp. 2 Что такое предложение токенов безопасности (STO)? (н.д.). Извлечено из https://cryptonews.com/guides/what-is-a-security-token-offering-sto.htm. Бутерин, 3 В. (2016, 3 октября). r/ethereum — Давайте запустим децентрализованные биржи в цепочке так же, как мы управляем рынками предсказаний. Извлечено из https://www.reddit.com/r/ethereum/comments/55m04x/lets_run_onchain_decentralized_exchanges_the_way/. 4 Фонд Эфириума. (2018, 17 августа). Обновление грантов Фонда Ethereum — Волна III. Извлечено из https://blog.ethereum.org/2018/08/17/ethereum-foundation-grants-update-wave-3/. 5 Адамс, Х. (2018, 2 ноября). 1/ Рады объявить о запуске @UniswapExchange! Это протокол для автоматического обмена токенами ERC20 на Ethereum. https://t.co/czTqyRit7u. Извлечено из https://twitter.com/haydenzadams/status/1058376395108376577. 6 MakerDAO — Обзор. (н.д.). Извлечено из https://www.crunchbase.com/organization/makerdao. 7 Команда Создателей. (2017, декабрь). Система стейблкоинов Dai. Извлечено из https://makerdao.com/whitepaper/DaiDec17WP.pdf. 8 Нордический 9. (2017, 18 декабря). MakerDAO получает криптовалюту на сумму 12 миллионов долларов в инвестиционном раунде во главе с Andreessen Horowitz и Polychain Capital. Извлечено из https://nordic9.com/news/makerdao-gets-12m-worth-of-cryptocurrency-in-an-investment-round-led-by-andreessen-horowitz-and-poly-news4882688136/. 9 Лешнер Р. (2018, 31 января). Представляем Compound, протокол денежного рынка. Извлечено из https://medium.com/compound-finance/introducing-compound-the-money-market-protocol-4b9546bac87. 10 Состав. (н.д.). Извлечено из https://www.crunchbase.com/organization/compound-labs#section-funding-rounds. 11 Leshner, R., & Hayes, G. (2018, июнь). Технический документ по составу. Извлечено из https://github.com/compound-finance/compound-money-market/blob/master/docs/CompoundWhitepaper.pdf.

Источник