Экспресс-обзор за Апрель

Сергей Блинов

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.

Что они говорят:

  • Устойчивый рост российской экономики в марте уверенно продолжался.
  • В частности, быстро растёт рынок легковых автомобилей. Рынок грузовиков падает второй месяц, но остаётся вблизи исторических максимумов.
  • В мировой экономике тоже в целом всё в порядке, прежде всего за счёт стран БРИКС.

(все экспресс-обзоры здесь)

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

  • Деловая активность в мировой промышленности апреле растёт. Уже третий месяц индекс в позитивной зоне (выше 50 пунктов), но недалеко (50,3) от граничного значения.
  • Рост деловой активности в мировой экономике в целом (промышленность + услуги) продолжается 15-й месяц подряд, с февраля 2023 года.
  • Продажи грузовиков китайскими производителями (экспорт + внутренний рынок) в апреле выросли на 4,7%. Рост с начала года +5%.
  • Цены на нефть сорта Брент составили 88 долларов за баррель (+8%).
  • Фондовые индексы S&P 500 (США) и Никкей (Япония) немного снизились относительно исторических рекордов, установленных в марте. Годовой рост сохраняется (+23% и +35% годовых, соответственно).
  • Цена золота установила новый исторический рекорд 2 331 доллар за унцию, (+16%).

Экономика России

  • Рост денежной массы в апреле ускорился как в номинальном (до 22%), так и в реальном (до 13,2%) выражении.
  • Продолжился рост деловой активности в услугах и в экономике в целом (промышленность + услуги).
  • Рынок легковых автомобилей вырос на 81% к апрелю прошлого года до 137 тыс. штук. Текущий тренд ведёт к 1,8 млн. по итогам года.
  • Рынок тяжелых грузовиков снизился 14% к апрелю прошлого года до 9,0 тыс. штук. Текущий тренд ведёт к 123 тыс. по итогам года.
  • Перевозки грузов по железным дорогам в апреле упали на 3,6%, это седьмой месяц падения подряд.
  • Перевозки цемента по железным дорогам в апреле на 4,5% ниже, чем в апреле прошлого года. Это второй месяц падения подряд.
  • Курс рубля: 92,3 рубля за доллар.
  • Индекс Мосбиржи в апреле вырос до 3 434 пункта, (+33% годовых).
  • Реальный индекс полной доходности тоже растёт (+33% годовых).
  • Индекс РТС составил в апреле 1 169 пунктов, (+16% годовых).

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Деловая активность в мировой промышленности растёт

Напомним, что индекс PMI ниже 50 пунктов означает снижение деловой активности, выше 50 пунктов – рост.

До января 16 месяцев подряд индекс активности в мировой промышленности был ниже 50 пунктов (деловая активность снижалась).

Своеобразным “водоразделом” стал январь, когда индекс остановился на отметке ровно 50 пунктов – ни роста, ни падения.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-2

Источник иллюстрации: S&P Global

В апреле индекс составил 50,3 пункта. Уже третий месяц индекс в позитивной зоне (выше 50 пунктов), но недалеко от граничного значения.

При сравнении динамики индекса PMI в производственном секторе между странами БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) и странами «Большой семерки» (G7, представляющими коллективный Запад), очевидно преимущество группы стран БРИК (см. график ниже).

На графике страны БРИК выделены зелёным цветом, а страны G7 – красным.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-3

Источник иллюстрации: S&P Global

В странах G -7 деловая активность снижается, только США находится на самой границе (50).

Отчетливое падение индекса в Британии,Италии. Индекс в Японии немного улучшился, но находится в отрицательной зоне (>50).

По — прежнему неблагоприятная ситуация наблюдается в странах Еврозоны, включая такие ведущие экономики, как Германия и Франция.

Как индекс менялся в разных странах последние 12 месяцев, показано в таблице.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-4

Источник иллюстрации: телеграмм-канал MMI

Как видно, в апреле 2024 годакрасного цвета (индекс ниже 50 пунктов) в таблице стало больше.

В целом картина нескольких последних месяцев стабильна: наблюдается рост активности в странах БРИК и падение активности в странах G7.

Композитный индекс деловой активности: рост за счёт услуг продолжается

Деловая активность в мировой экономике в целом (промышленность + услуги)

С 52,3 пункта в марте индекс Global PMI Composite подрос до 52,4 пунктов в апреле. Композитный индекс в мировой экономике выше 50 пунктов (= рост активности) уже 15 месяцев.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-5

Источник иллюстрации: S&P Global

В апреле темпы немного ускорились за счёт роста в секторе услуг, который компенсировал умеренное замедление роста в обрабатывающей промышленности.

Как индекс менялся помесячно по странам, показано в таблице ниже.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-6

Источник иллюстрации: телеграмм-канал MMI

Сектор услуг “вытягивает” в позитивную область даже такие страны, как Германия и Франция.

Продажи грузовиков производителями Китая: 87 тыс. шт. (+ 4,7%)

В апреле в Китае было продано 87 тыс. тяжёлых грузовиков.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-7

Это на 4,7% больше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-8

Без учёта февраля 2024 года и декабря 2023 года, продажи растут на протяжении 13-ти месяцев.

Среднегодовые темпы остаются высокими, но с января 2024 года продолжают снижаться.

Продажи за последние 12 месяцев (скользящий год) выросли до 946 тыс. единиц.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-9

Если темпы первых четырёх месяцев (+5%) сохранятся, то по итогам года продажи вырастут до 954 тыс. шт.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-10

Напомним, что данная статистика, отражает не столько продажи на китайском рынке, сколько продажи произведённых на территории Китая грузовиков (включая те, которые потом экспортируются).

Брент: 88 долларов за баррель (+8% годовых)

Цена нефти сорта Брент уже больше года (с октября 2022) находится в диапазоне от 75 до 92 долларов за баррель. В апреле цена составила 88 долларов за баррель.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-11

Среднегодовые цены (82 доллара; синяя линия) начали расти. Низшей точкой для них стал февраль (81 доллар).

Цены апреля (88 долларов) на 8% больше, чем в апреле прошлого года (82).

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-12

Среднегодовые темпы движутся к зелёной зоне, но пока остаются отрицательными (-11%).

S&P500: 5 084 пункта, (+23% годовых)

Март (5 192 пункта) претендует на то, чтобы стать историческим пиком индекса на долгое время. В апреле американский фондовый индекс S&P 500 снизился до 5 084 пункта.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-13

При этом индекс на 23% выше, в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-14

Индекс растёт с октября 2022 года, когда был показан локальный минимум (3756 пунктов).

В годовом выражении рост наблюдается двенадцатый месяц (с мая 2023 года).

Никкей: 39 тыс. пунктов (+35% годовых)

Японский фондовый индекс Никкей в апреле составил 38 612 пунктов.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-15

Ситуация похожа на S&P500 – после исторического максимума в марте произошёл апрельский откат.

При этом сейчас индекс на 35% больше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-16

Рост индекса Никкей в годовом выражении продолжается уже 15-й месяц подряд.

Золото вышло на новый рекорд: 2 331 доллар за унцию (+16%)

Средняя цена унции золота в апреле составила новый рекорд (2 331 доллара).

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-17

Это на 16% выше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-18

В годовом выражении рост индекса продолжается 13-й месяц подряд (с мая 2023 года).

Валюты развивающихся рынков более устойчивы, чем в 2015 году

Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-19

После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-20

Наблюдение:

  • Во время прошлого ужесточения большинство валют развивающихся стран просели по отношению к доллару на 20% и более (ниже отметки 80% по шкале на графике).
  • Во время нынешнего ужесточения такую просадку допустили только Турция и АргентинаЮАР и Россия находятся вблизи отметки 80%.

В отличие от прошлого ужесточения нет в нынешнем и падения цен на нефть (красная линия на обоих графиках).

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Реальная денежная масса: рост неожиданно ускорился

Приятный сюрприз от ЦБ. Рост денежной массы в апреле ускорился как в номинальном (до 22%), так и в реальном (до 13,2%) выражении.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-21

Говоря образно, Эльвира Набиуллина второй раз пробивает свой потолок. О каком потолке идёт речь?

  • До 2008 года реальная денежная масса не росла темпами ниже 13%. Это был своеобразный «плинтус», ниже которого не опускались (на графике — «плинтус Геращенко»).
  • С 2013 года реальная денежная масса наоборот, не росла темпами выше 13% — это стало своеобразным «потолком Набиуллиной».

В 2022-23 годах Набиуллина наконец-то пробила свой «потолок». Но длилось это не долго — рост денежной массы опять опустился ниже “плинтуса”.

Сейчас она пробивает потолок второй раз. Для российской экономики это отличные новости.

Отметим также, что номинальная денежная масса впервые в истории превысила отметку в 100 трлн рублей.

Цифра только кажется большой. В 2018 году президент Владимир Путин ставил цель роста ВВП в 1,5 раза к середине десятилетия. По нашим расчётам, для выполнения этой цели денежная масса должна была вырасти до 300 трлн рублей. Подробнее см. “О квадриллионе рублей”.

Неудивительно, что цель по росту ВВП не была выполнена. Вместо роста на 50% ВВП по итогам 2023 года вырос всего на 8% к 2017 году.

Деловая активность промышленности вновь рекордная

Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности России в апреле составил, по данным S&P Global, 54,3 пункта.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-22

Напомним, что индекс выше 50 пунктов означает рост, а ниже 50 пунктов — снижение деловой активности.

Последний раз в апреле индекс был таким высоким в далёком 2004 году — 20 лет назад.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-23

А более высоким – в 2000 году, когда ВВП вырос на 10%.

Среднегодовой индекс (синяя линия на графике ниже) вырос до 53,7 пункта.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-24

Это лучшее значение с марта 2008 года, то есть, за 16 лет.

Вывод: деловая активность в промышленности России растёт рекордными за полтора-два десятилетия темпами.

Деловая активность в услугах растёт, но всё медленнее

Индекс деловой активности в секторе услуг в апреле составил 50,5 пунктов.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-25

Индекс выше 50 пунктов, но заметно ниже, чем в промышленности (см. предыдущий сюжет).

Среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия), несмотря на снижение, остаётся вблизи шестилетних максимумов, установленных в январе.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-26

Прогноз: мы ожидаем, что после временного замедления рост индекса деловой активности в услугах возобновится

Экономика в целом: деловая активность выше пиков 2021 года

Композитный индекс PMI (промышленность+услуги) в апреле составил 51,9 пунктов.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-27

Его динамика больше схожа с индексом в секторе услуг. Логично: промышленность — это около 30% ВВП (обрабатывающая — ещё меньше). А услуги — это более 60% ВВП.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-28

Среднегодовой индекс (синяя линия), несмотря на снижение, выше максимумов 2021 года.

Рынок легковых: 137 тыс., +81%

По данным агентства «Автостат» в апреле было зарегистрировано 137 047 легковых автомобилей.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-29

Это на 81% больше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-30

В марте темпы были выше, +109% годовых. Несмотря на замедление, темы роста остаются высокими.

За последние 12 месяцев (скользящий год) рынок составил 1 280 тыс. автомобилей.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-31

Если продлить текущий тренд, то по итогам года рынок может вырасти до 1,8 млн. (см. пунктирную линию на графике).

Такой результат стал бы лучшим за 10 лет (2015-2024).

Российский рынок грузовиков: 9,0 тыс., (-14%)

По предварительным данным, в апреле было зарегистрировано 9 023 тяжёлых грузовых автомобилей.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-32

Это на 14% меньше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-33

Рынок падает второй месяц подряд.

Регистрации за последние 12 месяцев (скользящий год) снизились до 135 тыс.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-34

Продление текущего тренда даёт результат 123 тысячи по итогам 2024 года.

Напомним, что это наша предварительная оценка марта. Окончательные данные мы ожидаем в середине мая.

Перевозка грузов по железным дорогам: падение продолжается

В апреле железными дорогами, по нашей предварительной оценке, перевезено 102 млн. тонн грузов.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-35

Это на 3,6% меньше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-36

Падение продолжается уже 7 месяцев подряд.

За последние 12 месяцев (скользящий год) объём перевозок составил 1,22 млрд тонн.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-37

Это худший результат с 2016 года.

Частично падение может объясняться тем, что мощности РЖД были максимальными на западном направлении, которое стало неактуальным из-за санкций.

А на актуальных сейчас восточном и южном направлениях у РЖД с мощностями проблемы.

В результате ж.д. перевозки грузов сейчас уступают место грузовым автоперевозкам. Эта тенденция была заметна и ранее, сейчас она усилилась.

См., в частности, ситуацию с перевозками цемента в следующем сюжете.

Перевозки цемента ж.д. транспортом: -4,5%

По предварительным данным , перевозки цемента по железным дорогам составили 2,14 млн. тонн.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-38

Это на 4,5% меньше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-39

Среднегодовые темпы роста (синяя линия на графике) находятся в красной зоне.

Перевозки за последние 12 месяцев (скользящий год) составили 24,3 млн тонн.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-40

Таким образом, перевозки цемента по железным дорогам снизились до уровня 2002 года и стабилизировались на этом уровне.

Частично это объясняется тем, что по железным дорогам перевозится всё меньшая часть произведённого цемента.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-41

Если в 2000 году львиная доля цемента перевозилась по железным дорогам (68%), то по итогам 2023 года эта доля опустилась ниже 40%.

Курс рубля: 92,3 рубля за доллар

В апреле средний курс составил 92,3 рубля за доллар.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-42

По сравнению с курсом марта (91,9) доллар изменился несущественно, на 0,4%.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-43

Резкие скачки курса (>15% к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.

Индекс Мосбиржи:3 434 пункта в апреле, +33%

В апреле среднее значение индекса составило 3 434 пункта — максимальное значение с “довоенного” января 2022 года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-44

Сейчас индекс на 33% выше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-45

Годовой рост индекса наблюдается 13-й месяц подряд.

Реальный индекс полной доходности: +33% годовых

Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам апреля 2024 года индекс полной доходности вырос в 78 раз с сентября 1997 года (со 100 до 7846 пунктов; голубая линия на графике). Сейчас он близок к историческому максимуму октября 2021 года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-46

В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса скромнее, в 3,35 раза.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-47

Реальный индекс полной доходности показал локальный минимум в сентябре 2022 года (199 пунктов) и вырос с тех пор на полтора раза, до 335 пунктов.

Индекс на 33% выше, чем в апреле прошлого года.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-48

Реальный индекс полной доходности растёт в годовом выражении 13-й месяц подряд.

Индекс РТС: 1169 пунктов, +16%

В апреле среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1169 пунктов.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-49

График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-50

По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.

К апрелю прошлого года индекс вырос на 16%

Данные за апрель от Росстата будут только 5 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам апреля уже сейчас известны.-51

Годовой рост индекса наблюдается 15-й месяц подряд.

ОБ ЭКСПРЕСС — ОБЗОРАХ ЗА МЕСЯЦ

Еженедельно. Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Их, по мере поступления, мы включаем в наши еженедельные макрообзоры.

Ежемесячно. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца:

• перевозки по железным дорогам,

• индексы PMI, а также

• все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие.

В последнее время к этим показателям добавились

• рынок легковых автомобилей,

• рынок грузовиков,

• денежная масса.

Такой обзор выходит в пятый-шестой рабочий день после завершения отчётного месяца.

* Большинство биржевых показателей (индексы, курсы валют) за месяц считаются по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).